La opción menos ambiciosa daría también los menores beneficios, pero podría implementarse relativamente rápido y podría dar paso a otras alternativas más ambiciosas que requerirían cambios del tratado, concluye el documento.

Este documento será publicado oficialmente esta semana por la Comisión Europea. Habla de los peligros de emitir eurobonos, ya que podría debilitarse la disciplina presupuestaria de los gobiernos de la eurozona, y afirma que emitir este tipo de bonos requeriría nuevas salvaguardas para endurecer la disciplina presupuestaria y mejorar la competitividad económica, y esto podría obligar también a modificar el tratado.

La primera opción debatida propone sustituir todas las emisiones de deuda estatal nacional por eurobonos con garantías "conjuntas y de varios", lo que significa que los países de la eurozona compartirían el riesgo crediticio y los gobiernos acordarían garantizarse la deuda los unos a los otros. Según esta postura, todas las nuevas emisiones de deuda estatal serían en eurobonos y los bonos estatales nacionales ya existentes se convertirían en eurobonos.

La segunda opción consistiría en sustituir parcialmente la emisión de bonos nacionales por eurobonos pero hasta un límite, de por ejemplo el 60% del Producto Interior Bruto, o hasta un techo que podría cambiar en función del grado en que el país cumpla las normas de la eurozona. Estos bonos también estarían garantizados conjuntamente y por varios estados. Más allá de ese limite, los estados seguirían emitiendo bonos nacionales.

Estas dos opciones requerirían cambios del tratado dado que violan una cláusula que prohíbe que un gobierno rescate a otro. Pero la tercera opción no requeriría cambios.

La tercera opción propone que los eurobonos sustituyan a algunas emisiones de bonos nacionales, pero los gobiernos garantizarían estos eurobonos únicamente hasta límites concretos.

La calidad de los bonos emitidos con esta opción podría mejorarse ofreciendo colateral, como efectivo o reservas de oro, o destinando ingresos fiscales, explica el documento.

El documento de la comisión explica que la emisión de eurobonos podría centralizarse en una única agencia o seguir descentralizada siempre que haya una estricta coordinación de los estados miembros.

Concluye que la tercera opción parece la más fácilmente aplicable